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- 煤焦周报 2025/1/19
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焦煤
整体观点
供应方面，春节将至，下旬民营煤矿陆续开始放假，根据相关调研显示，本次春节煤矿放假时间较往年并未延长，蒙煤通关量维持高位。需求方面，近期钢材价格涨幅大于原料，华东一带钢厂利润扩大至130附近，铁水支撑增强，但临近年底，需求仍面临回落，节后仍存不确定性，预计短期铁水上升空间有限，双焦需求驱动边际略转强。库存方面，焦煤总库存继续回升，高于近年来同期水平。整体来看，目前供应同比高于往年，下游需求端钢厂利润扩大，但铁水并无明显增加动力，焦煤供需仍维持宽松，阶段性刚需补库结束后煤价可能再次承压，目前盘面技术面偏强，但升水较大，05上方压力关注40日线压力，节前可暂观望。
焦炭
整体观点
供应方面，焦炭第7轮提降即将落地，入炉煤成本维持弱势，焦企利润缩小至盈亏平衡附近，预计焦企生产积极性暂维持中高位。需求方面，近期钢材价格涨幅大于原料，华东一带钢厂利润扩大至130附近，铁水支撑增强，但临近年底，需求仍面临回落，节后仍存不确定性，预计短期铁水上升空间有限，双焦需求驱动边际略转强。整体来看，目前焦炭供应暂无减产动力，下游需求端钢厂利润扩大，但铁水并无明显增加动力，焦炭供需仍维持宽松，焦炭现货第7轮提降落地后，盘面估值偏高，短期上方空间有限，策略上建议逢高试空，05上方关注40日线压力。
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