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- 聚酯产业链周报 2024/11/24
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品种 类型 指标 描述 PX 成本 原油 本周油价整体呈现窄幅震荡行情。市场担忧石油供应中断以及挪威最大油田因电力问题停产，共同推动了油价的短时上涨；但欧洲局势没有升级，且油田周内恢复，供应端缺口并不存在，油价适度回落。 供应 开工率 PX装置开工负荷率较上周上升至81.45%（+2.94%）。 产量本周国内PX产量为 73.66 万吨，环比+3.46%。 需求 本周PTA产能运行率周均值85.14%（-1.21%）。 观点 国际油价触及区间下沿后触底反弹，但原油供需预期依然偏弱，成本端驱动仍有限。PX负荷上看，近期负荷陆续回升中，11月PX供应减量有限，现货供应宽松。近期中日韩正在进行PX的长约商谈，市场传闻日韩厂商有出口芳烃到美国动作以提振商谈价格，现货流通量短期或受到影响，关注长约商谈情况。且PTA新装置投产预期以及PXN估值维持低位水平也给予PX价格一定支撑，短期内PX下方空间有限，价格更多跟随成本端波动运行。PX01单边观望，后期关注PX05低多机会。 PTA 供应 开工率 PTA装置负荷85.14%（-1.21%）。由于上周部分PTA装置检修且尚未重启，使得本周周均PTA产能运行率下滑 产量 本周国内PTA产量为139.37万吨，较上周-2.59万吨，较去年同期+17.15万吨。 需求 聚酯开工负荷持稳在88.54%，较上期报告开工稳定。本周暂无大型聚酯装置重启、检修，周内聚酯装置偏稳运行，对PTA以刚需为主。 库存 本周PTA工厂库存在3.72天，较上周-0.13天，较同期-1.37天；聚酯工厂PTA原料库存在8天，较上周持平，较同期+0.81天。 加工费 本周PTA周均加工费360元/吨，较上期下跌8.11%。主因欧洲地缘局势紧张，北海油田减产，使得国际原油宽幅上涨，对PTA成本支撑增强，压缩PTA加工费。 观点 伴随PTA逐渐入交割库，流通性固化，仓单数量从十月下旬的三万张增至十万张，表明市场对后市价格的谨慎心态。本周PTA装置变化不大，但需求端正在处于转弱拐点，聚酯负荷高位略有走淡，关注寒潮到来是否对下游终端存在阶段性回暖的可能。短期成本和宏观情绪仍是当前主导PTA走势的关键因素。中长线来看，PTA自身供需边际预期转弱，累库预期未改，且年底左右仍有投产压力下，中长期大方向上偏空配置。 MEG 供应 开工率 本周国内乙二醇总产能利用率66.29%，环比+1.29%，其中一体化装置产能利用率68.04%，环比+0.45%；煤制乙二醇产能利用率63.16%，环比+3.08%。 产量 2024年第46周（20241115-1121），中国乙二醇装置周度产量在39.63万吨，较上周提2.15%。其中一体化乙二醇产量在26.09万吨，较上周+0.68%；煤制乙二醇产量在13.54万吨，较上周+5.2%。 需求 聚酯 聚酯开工负荷持稳在88.54%，较上期报告开工稳定。 终端 截至11月21日，江浙地区印染企业平均开机率为64.61%，环比上期持平。 截至11月21日，国内主要织造生产基地综合开工率58.80%，较上周开工-0.48%。 库存 截至11月21日，华东主港地区MEG港口库存总量56.02万吨，较本周一降低1.31万吨。 观点 近期合成气制以及煤制乙二醇装置负荷逐步提升中，预计11月底附近恢复高位（新疆天业60万吨/年的合成气制乙二醇11月初重启，广西华谊年产20万吨的合成装置近期开车，山西阳煤22万吨装置重启），后续国产量将陆续增加。马来75万吨装置重启，同时北美供应及到船预期增加和近洋供应的恢复，进口到港量也有所提升。当前港口库存缓慢增加，库存水平处于年内低位，下档支撑仍然明显。需求端，聚酯装置检修带动开工小幅回落，12月预计转弱。因此，乙二醇供增需减压力预计会逐步显现，12-1月将转向累库预期。策略建议：短期价格区间震荡，中长线维持偏弱预期。 短纤 供应 开工率 涤纶短纤行业开工微幅上升至75.92%（+0。29%）。 需求 产销率 本周期（20241115-1121）涤纶短纤工厂平均产销率为 50.50%，较上期下滑 0.18%。 纯涤纱 本周期（20241115-1121）纯涤纱行业平均开工率在 78.08%，环比下跌 0.38%。周内受后续终端订单下滑影响，库存累库压力提升，部分涤纱企业开工率有所下调。 库存 本周库存天数22.02 天，较上期下降 0.43 天。成本尚有支撑，叠加短纤价格较为抗跌下，贸易商采购意愿增强，企业微幅去库。 观点 目前短纤工厂开工稳定，纱厂因销售减弱，纱厂库存上升，对涤短采购意愿不强。后市由于淡季即将来临，下游补货将会减慢，市场下游产销低迷，短纤工厂库存开始累积。短纤加工费较前期相对偏弱整理。同时关注受到冷空气影响，对下游是否形成一定的提振作用，从而对短纤需求产生一定利好。整体看，在基本面没有明显利好驱动下，短纤仍跟随成本运行。
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